بررسی و تبیین سنجه های ریسک طیفی و تشکیل بهینه سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده مقاله

هدف مطالعه حاضر مقایسه کارایی سنجه‌های ریسک طیفی با سنجه‌های ریسک انحراف و منسجم بوده است. بر این اساس در اين مطالعه، ابتدا با استفاده از روش حذف سيستماتيک 95 صنعت و شرکت¬ انتخاب، و اطلاعات سری زمانی مربوط به نرخ بازده این شرکت¬ها برای یک دوره زمانی 9 ساله از سال 1386 الی 1394 از بانک‌های اطلاعاتی سازمان بورس و اوراق بهادار ایران گردآوری شد. سپس کارایی سنجه¬های ریسک شامل طیفی (CVaR)، انحراف (SE) و منسجم (VaR) در چارچوب آمار استنباطی با استفاده از آزمون¬های کوپیک، کریستوفرسن و آزمون لوپز مورد تجزيه و تحليل قرار گرفت. با توجه به نتایج آزمون کوپیک و کریستوفرسن عملکرد معیار CVaR در سطح معنی‌داری 5 درصد برای تمامی گروه شرکت‌ها تائید، عملکرد سنجه SE برای تمامی گروه شرکت‌ها در سطح معنی‌داری 5 درصد رد و برای سنجه VaR نیز مشخص شد که مدل VaR برای چهار گروه شرکت در سطح معنی‌داری 5 درصد رد اما برای شش گروه شرکت دیگر تائید می¬شود. در نهایت نیز نتایج مطالعه حاضر نشان داد که بر اساس نتایج آزمون لوپز، نمره تابع زیان برای سنجه‌های ریسک طیفی (CVaR) کمتر از سنجه‌های ریسک انحراف و منسجم است؛ به عبارت دیگر بر این اساس می‌توان گفت که در سنجه‌های ریسک طیفی متوسط تعداد تخطی¬ها یا حالت استثنا در سطح معنی‌داری 5 درصد کمتر از سنجه‌های ریسک انحراف و منسجم می‌باشد. بر این اساس این نتیجه حاصل شد که سنجه‌های ریسک طیفی نسبت به سنجه‌های ریسک انحراف و منسجم از کارایی بالاتری برخوردار هستند.

دریافت لینک دانلود مقاله